中国的股市2015年中的股市大跌，市场发生了踩踏效应，大盘从5100多点迅速到了3373点的最低。在国家救市下，股市大幅度反弹到4100点以上。但到了2015年7月27日，大盘却意外的再度暴跌，创造了8年来的最大跌幅，沪指下跌了8.48%。为什么会这样？27日的大跌的发生，使得我们需要更深入的反思一下对本轮股灾的认识。

　　现在对本轮股灾的普遍认识是融资盘的巨大，融资盘的爆仓导致的踩踏事件，但在救市以后，融资盘已经大幅度的降低，融资盘最高的时候是2.27万亿，现在已经到1.5万亿以下。尤其是我们对场外融资盘的清理，已经没有了场外融资盘了，场外融资的规模据估算也是上万亿的，因此实际融资规模下降更多。而且在前面大规模平仓以后，新的融资仓位的杠杆低，融资建仓的成本也低，相对是安全的，但为何这一次大盘暴跌的更多？

　　对此笔者认为大家把目光集中于融资盘的踩踏的方向错误，比融资盘更威胁大盘的是各种机构的赎回压力，机构赎回的规模远远比爆仓强平的规模要大得多。对机构的规模数据，我们可以比较一下：

　　中国基金业协会日前公布的统计数据显示，截至2015年5月底，我国境内共有基金管理公司 ...

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