6月底7月初以来，以信用债绝对收益和信用利差大幅下行为标志，债券市场重整旗鼓，持续上演结构性牛市行情。当前，大部分信用债收益率已接近甚至刷新历史低位，本就较低的信用利差也进一步收窄。分析人士指出，未来信用债绝对收益率继续下行将越发依赖基准利率打开下行空间，而偏低的信用利差也使得利率债的相对价值逐渐显现，配合股市行情震荡、经济复苏证伪，利率债上演补涨行情的概率正上升。

　　信用债一马当先

　　近段时间，债券市场重新走牛，各类券种都出现了回暖迹象，但说到主力品种，信用债当仁不让。月初以来，信用债行情几近狂热，绝对利率和信用利差均快速下行，接近甚至突破历史低位，一级市场甚至出现一券难求的状况。

　　银行间市场上，近期各期限中短期票据及企业债收益率均显着走低，中短期限收益率降幅较大，整体收益率曲线陡峭化下行。以中短期票据为例，7月27日，AA+级1年期、3年期、5年期和7年期品种的中债到期收益率曲线取值依次为3.51%，4.27%、4.62%、5.05%，分别较6月末下行40bp、30bp、35bp、19bp。

　　中高等级信用债是这一轮行情的大赢家。以银行间5年期中票为例，7月2 ...

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