美联储7月货币会议较我们此前预期略偏鸽派。尽管美联储7月份货币会议未给出9月份加息的明确暗示,整体较我们预期的略偏鸽派,但是加息事实日益临近,市场"预期差"的持续存在意味着美元的上涨不会就此结束,大宗商品和新兴市场资产价格本次会后的反弹可能有限。我们判断美联储9月份或12月份加息概率较大,唯一的不确定性来自通胀,而美联储7月会后声明中去除了"油价近来企稳"的字样,让我们对9月份加息的概率略有下调(9月份加息概率降至30%,12月份概率升至70%),但其对通胀前景的展望未变以及对就业改善的进一步肯定,这使我们维持年内首次加息的判断。因为市场关于美联储首次加息"预期差"的持续存在,我们注意到会后市场的反应仅美股明显上涨,美元、美债、黄金等其他类资产走势均体现了加息临近的预期。市场期待的大宗商品和新兴市场资产价格在首次加息预期兑现后的大幅反弹也将推后。关注今晚美国Q2实际GDP数据,若该数据好于预期(市场一致预期2.5%),则会进一步提振美元走强。

美联储会后声明暗示通胀短期不确定性增加,但长期展望不变。我们判断美联储9月 ...

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