申万宏源

　　2015 上半年EPS 为0.54 元，净利润同比增长38%，业绩超预期。公司2015H1 实现收入16.3 亿，同比增12%，归母净利润2.2 亿，同比增长38%，扣非归母净利润为2 亿，同比增长44%，EPS 为0.54 元。2015Q2实现收入7.85 亿，同比增11%；归母净利润1.1 亿，同比增89%， EPS 为0.27 元。公司业绩超预期主要是由于2014H1 公司计提资产减值损失3904 万元，2015H1 冲回资产减值损失1614 万元，2015H1 资产减值损失项目同比改善5518 万元。

　　收入端增长稳定，终端促销力度增大导致毛利率下滑2pct，冲回资产减值损失较多，资产质量保持稳健。（1）公司收入端保持稳健增长：直营实现收入10.8 亿元，同比增长18%，直营店收入7.5 亿元，同比增长17%，直营商场收入1.1 亿元，同比增长14%，团购及电商收入2.2 亿元，同比增长26%； ...

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