报告起因

经历了过去10 年的高增长后，天然气行业今年上半年增速仅为3.5%，5 月份甚至出现负增长，我们分析根本原因还是定价过高，因为需求低迷未来有望倒逼气价下调，利好管网类企业；

核心观点

我国气价整体并非市场化定价，还是以国家调控为主。由于前期气价一直低于东亚可比水平，所以过去几年气价一直在持续上调，但随着14 年底的油价暴跌，东亚气价接近腰斩，但我们僵化的定价机制无法随着做出及时调整，这也导致今年上半年天然气增速大幅下 ...

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