周观点:上周(27/7-31/7)上证指数经历两周反弹后大幅下跌10.0%,食品饮料板块跌幅6.11%,白酒(跌幅5.08%)和调味品(跌幅0.68%,主要是加加食品复牌上涨贡献)表现出较强的抗跌性;五粮液混改停牌使得国企改革催化剂于白酒板块再度活跃,"基本面+催化剂"的白酒体现强抗跌性已在我们预期之内,为此,我们早于市场将白酒列为各子板块排序第一,但我们也看重白酒当中的弹性品种,主要是老白干酒和古井贡酒,以及避过2季度高基数下半年重拾较快增速的泸州老窖。我们近期路演的反馈:1、经济降速结构转型背景下,新生代投资者上位的市场结构下,对食品饮料防御性板块配臵冲动远不如前;2、食品饮料中弹性成长标的关注度相对高,投资者对增速和催化剂更为关注,大蓝筹主要承担避险和部分配臵职能,在进攻阶段配臵难以提升。我们认为:从食品饮料板块自身而言,中期最好投资时机就是当下,一方面,我们提炼的"变革主线2+1"是顺应人口结构和消费趋势变化的,顺应渠道价值链重构的投资思路,本轮深度调整使得转型和互联网+等标的股价大幅回落,是重新甄别和介入的好机会,部分公司的转型和机制改 ...

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