主要观点:
债务问题使得政策偏重营造低利率环境
为应对 2008 年金融危机的冲击,中国采用了货币、投资双扩张的策略,导致全社会债务率和杠杆水平迅速提升。 中国债务水平除了提升迅速外,另一个与众不同特征是:工业企业债务率相对稳定,社会财务杠杠上升主要是政府部门加杠杆的结果。政府债务水平的提升,又主要是地方政府借债搞发展的结果。高杠杆使得债务主体财务性融资需求相当刚性,加之 2010 ...
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