长江证券

　　报告要点

　　近期市场有言论:猪价上涨将导致货币政策转向,更有甚者:牛市被猪拱了。有别于市场的看法,我们认为:(1)历史上导致CPI与猪肉价格正相关的核心因素在于流动性;(2)这波生猪价格上涨主要是在需求企稳情况下的生猪供给短缺导致。消费品整体需求难以上升,而权重占比仅2.89%的猪肉价格上涨很难引发通胀风险。

　　导致猪价与CPI正相关核心在于流动性。其一方面体现为货币供给,一方面体现为经济走势而带来的货币流通速度。我们的这一判断,一方面有货币主义学派的理论支撑(一切通缩或通胀都是货币现象);一方面从11年猪周期也得到了验证。

　　我们判断,在目前市场流动性不足的大环境下,此次猪价上涨难以使得CPI出现较高涨幅。主要基 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html