飘在天上的创业板能否安全着陆？

　　中国上市公司研究院

　　2012年底开启的中国创业板，给疲软数年的A股注入了一股活力。伴随着各种引人入胜的概念、精彩纷呈的故事和美好前景的畅想，创业板指数在今年6月迈过了4000点大关，指数动态市盈率达到135倍。然而，超高的估值犹如空中楼阁，没有坚实的地基，隐藏着巨大的隐患。6月15日之后，伴随着A股市场的整体下挫，创业板指数也一泻千里，一个月内降幅高达36%。

　　这一场景似曾相识。1999年至2000年，纳斯达克指数正是在互联网概念勾绘的美好前景下，一路突破了5000点大关。随后，互联网泡沫破灭，纳指也一路走低，直到15年后的今年，才又再创新高。不过，不同于昔日的高点位，今日的纳斯达克指数是随着金融危机后美国经济的逐渐复苏而稳步上升的。

　　今年的中概股回归潮，再次引出了A股创业板与纳斯纳克主板之间估值差异的话题。究竟中概股与同类A股及美股之间的估值存在多大的差异？美股市场主要公司的估值经历过怎样的变化？高估值中又蕴藏着哪些机遇？本文将探讨以上问题，说明创业板目前面临的机会与风险。

　　百倍市盈率遍地

　　创业板高处不胜寒

　　截至8月4日 ...

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