华泰证券

　　[摘要]

　　投资要点：

　　南方泵业发布2015年度半年报，报告期内实现营业收入7.27亿元，同比增长9.63%；归属于上市公司股东的净利润0.83亿元，同比增长1%；扣除非经常性损益后的净利润0.81亿元，同比增长7.79%。

　　较之净利润全年预计增长15%，单季度增速遇全年最低点，但这并非公司业绩出现了中长期降速的拐点。因为：1）六大制造基地已成型，销售网络逐年增强，市占率仍有一倍上升空间，将带动业绩保持原有增速。2）战略布局不变，发展城市净水处理、污水处理业务，打造“南方水动力”，产业链整合继续推进。3）经营风格稳健，负债率低且现金充沛，未来经营存在加杠杆空间，竞争优势 ...

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