7月初因希腊退欧风险及中国股市崩盘而释放出的系统性风险带到沪镍连续大跌后出现超跌反弹，但因镍的需求仍萎靡，反弹乏力，随后便在80000-88000

元/吨之间震荡。而目前在中国经济将继续面临比较大下行压力的背景下，镍价将因需求疲软而继续承受阻力，上行空间有限。

一、中国宏观经济数据低迷

数据来源：Wind 中航期货

中国7月财新制造业PMI终值47.8，为两年新低；预期48.3，初值48.2。国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会8月1日公布，2015年7月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为

50.0%，比上月回落0.2个百分点，位于临界点。

分企业规模看，大、中、小型企业PMI均有所回落。其中，大型企业PMI为50.6%，虽比上月回落0.2个百分点，但仍连续位于扩张区间；中型企业 PMI为50.0%，比上月回落0.2个百分点，

位于临界点；小型企业PMI为46.9%，比上月下降0.6个百分点，继续位于收缩区间。可见当前经济下行压力程度。

二、供给面

1. 镍供应过剩情况在好转

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