报告要点

　　观点概要煤炭行业景气度在经历了上半年的大幅下滑后,出现了一些积极变化,虽然其持续性和幅度仍需边走边看,但我们认为从相对收益角度来说,煤炭板块下半年上行概率远大于下行风险,当前时点已经进入配臵区间,上调评级至“看好”。

　　观点

　　煤价经历前7月大幅下跌后企稳,下游出现积极变化。上半年受经济增速下滑、结构调整、天气不利、供给释放等因素压制,煤炭行业基本面呈现大幅下滑态势,标杆煤价秦港Q5500下跌幅度超过去年全年均价跌幅。经过前期下跌过程中较为充分的调整,目前供需基本达到均衡,煤价接近企稳。从近期钢铁、水泥价格拉涨来看,下游需求边际上存在一定幅度改善,并有望滞后传导至上游煤炭。

　　过去4年下行趋势中,煤炭板块相对 ...

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