中欧国际工商学院经济学与金融学教授许小年认为，A股市场只是中国经济中的一个小问题，大问题是政府负债、银行的坏账和实体经济中的过剩产能。这一观点值得关注。

　　要讲创新和互联网，还是要从宏观经济谈起。为什么在这时候提创新？因为中国经济走到了今天，不靠创新已经走不下去了。

　　虽然今年一季度和二季度的GDP全是7%，但电力指标、运输货运量的增长率和企业层面等各方面的情况都很清楚地告诉我们：经济正在滑入衰退。

　　为什么会衰退？经过多年的高速增长，经济内部积累下的结构性问题到现在已经捂盖不住了，必须要由某种方式表现出来。在宏观上，表现为增长速度放慢；在微观上，就表现为企业经营越来越困难。

　　实体经济泡沫的出路是“去产能化”

　　为什么会发生这样的情况？衰退的原因是过去透支了今天的经济景气。2008年，在国际金融危机的冲击下，中国的经济有个剧烈的下跌，虽然是外部冲击引起的，但也反映了中国经济的脆弱。

　　如果我们能利用当年那个时机，在经济下跌的过程中忍受痛苦、进行结构调整和产业升级换代，就不会有今天的困境。但是我们浪费了那次衰退，浪费了那次极好的调整机会。

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