随公司收入重回增长轨道，公司规模效应逐渐体现。15-16年公司折旧费用摊薄、期间费用率下降将集中体现，目前4%的净利率极具弹性。预计公司2015-2017年EPS分别为0.86/1.16/1.41元，对应PE分别为37/27/23倍，首次给与" ...
安琪酵母(600298)调研报告:规模效应渐显 净利率改善带动业绩反转
随公司收入重回增长轨道，公司规模效应逐渐体现。15-16年公司折旧费用摊薄、期间费用率下降将集中体现，目前4%的净利率极具弹性。预计公司2015-2017年EPS分别为0.86/1.16/1.41元，对应PE分别为37/27/23倍，首次给与"推荐"评级。
酵母为刚需产品，行业格局稳定，市场平稳增长：公司为生产酵母及深加工制品的生物公司，主要产品为酵母和酵母抽提物（YE），产能分别为16万吨（含埃及1.5万吨）、4.6万吨。全球酵母市场份额集中在法国乐斯福、英国的联合马利、中国安琪和加拿大拉曼公司等几个企业，安琪占国内市场份额30%以上，寡头竞争使得高利润率成为可能。成熟市场酵母需求增速约为5%，新兴国家增速更快。除 ...
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安琪酵母(600298)调研报告:规模效应渐显 净利率改善带动业绩反转
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