投资要点

　　摘要:白酒行业持续复苏,6月白酒收入增速继续环比回升。展望2H15,民间消费快速增长,商务消费稳定可推动白酒保持5-10%增幅,利润增速将维持回升态势。调味品景气度子行业中最好,2Q15利润增速维持在22.9%的高位,应是与产品提价、结构升级带来毛利率提升有关。估计2H15营收应可稳定增长;考虑结构升级、产品提价等因素,毛利率仍将稳步提升。其他行业无明显变化。

　　白酒:持续复苏,预计2H15利润增速将维持升势。6月白酒收入增速继续回升。2Q15行业收入增速回落至5.2%,主要由于民间消费增速高于商务消费,而春节期间民间消费占比较高,总体看行业维持复苏态势。展望2H15,民间消费快速增长,商务消费稳定推动白酒保持5-10%增幅,利润增速将维持回升态势。

　　葡萄酒:2Q15营收增速放缓,进口酒冲击仍存。2Q15行业营收增速回落至7.2%,估计主要由于2Q14行业触底、收入恢复增长,基数开始升高。预计2H15全行业营收可能有10%-15%增长,行业仍处于调整期,竞争格局幵不稳定,2H15利润增长的确定性低。

　　黄酒:竞争压力大,2Q15营收、利润增速回落。2Q15黄酒营收 ...

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