利率债供给冲击是个伪命题

2015-08-07 05:20 来源： 期货日报

2015年债券投资者头上总是悬着一把达摩克利斯之剑——利率债供给，包括各种形式的地方债务置换、专项金融债等。市场极易将供给和需求割裂开来，单方面看到利率债的供给压力，进而看空债市。所以，尽管供给的冲击力度有限，且多为短期冲击，但是短期市场的神经仍较为脆弱，进而引发债券估值不同程度的调整。

结合今年接近3万亿的地方政府到期债务、市场化投资主体持续去杠杆下生产活动较为低迷，推断后期还是会有第三批1万亿地方债置换、专项金融债等供给，以实现宏观经济和金融的平稳运行。结合当前的经济背景，笔者认为利率债供给对债券市场的利空冲击是个伪命题。投资者没必要过度关注供给的问题，债市运行逻辑还是在基本面。

首先，历史上看，供给不会改变债市的趋势。债券是金融资产，与商品的供给和需求分析是截然不同的。金融资 ...

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