当前，我国宏观经济下行压力较大，金融部门、地方政府等部门资产负债率均低于国际警戒标准，总体风险可控。但与此同时，也要高度重视面临的苗头性和潜在性风险。
财政收入大幅下滑
是首要风险
2015年中国经济将要面对的首要风险是财政风险。这一点尚未被市场充分认识。具体来看，土地出让金收入占地方和全国政府总收入的35%和23%，但土地招拍挂交易额在2014年下降了37%，伴随着土地出让金收入大幅下滑。地方政府收入的可能会低于2014年的2%，更远低于2009至2013年的平均值24%，这是自1994年分税制改革以来的首次下降。全国政府收入总额可能会在2015年增长1%，这也是自1981年以来的最低水平。
德银通过对全国200多个地级市数据的分析，发现土地出让金占当地财政收入越高的地方，银行贷款占国内生产总值（GDP）比例在2008至2013年间上升的幅度也越大。这种财政风险和金融风险的叠加意味着一些区域性的问题可能更加明显，特别是在地方融资平台受限的情况下，若当前的财政收入状况持续下去，那些高负债的省市地区偿债率将会进一步显著提升。
非金融部门
高杠杆风险突出
国 ...
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