中报低于市场预期，维持增持。①营收增长保持稳定，但一季度票价减半致毛利出现下滑、员工薪酬增加等导致净利增速放缓。②受益成绵乐高铁开通及大小环线升级改造，大峨眉景区客流保持高速增长。③景区智慧旅游服务体系加速建设，同时向外拓展旅游产业链。④国企改革预期仍在，预计下半年有望成为公司重要看点。基于公司上半年净利增速放缓，下调2015-17 年EPS 为0.41/0.52/0.60 元（-0.06/0.06/0.07 元），下调目标价为16.4 元，对应2015 年40xPE。

业绩摘要：2015 上半年营收4.68 亿元/+1 ...

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