据相关媒体报道，国开行和农发行将向邮储银行定向发行专项金融债，以为基础建设提供资金，而中央财政按照专项建设债券的90％给予贴息。与此同时，根据央行公布的数据显示，7月份抵押补充贷款（PSL）新增量较上个月减少逾七成，中期借贷便利（MLF）操作更是净回收1345亿元。这两则消息似乎意味着央行在货币政策上进一步宽松的可能性将大为降低。

　　就国开行和农发行向邮储银行定向发行专项金融债而言，其向邮储银行募集资金，而非通过再贷款的方式从央行获取资金，可以看出央行在避免投放多余的基础货币。而PSL增速的环比降低以及MLF的净回收意味着央行或者金融机构认为市场流动性的过剩。这一切的背后，与目前经济中通胀压力开始显现以及货币政策传导渠道不畅大有关系。

　　就通胀而言，经过一年半的货币放松，当前物价开始出现走高的趋势。根据测算，下半年我国CPI将逐渐上升，年内高点可能达到2％以上。作为佐证，我们可以看到猪肉价格已经开始上涨，根据wind数据显示，三月以来猪肉价格持续反弹，截止当前已经上升57％，在猪肉上涨的带动下，禽蛋果蔬等食品价格也开始出现上涨，根据农业部数据显示，7月份全国鸡蛋价格涨幅达 ...

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