一、人民币中间价改革的背景

　　按照央行的观点，自2005年以来的汇改目标是形成一种机制，“使汇率水平能够基本反映市场供给和需求状况，并有利于促进国际收支基本平衡”。目前人民币即期汇率的形成机制，是由央行授权外汇交易中心，每日计算和发布人民币对美元等主要外汇币种中间价，即期汇率围绕中间价在一定的区间内波动。

　　根据外汇交易中心的解释，人民币对美元汇率中间价的形成方式为：“交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向外汇市场做市商询价，并将全部做市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均，得到当日人民币对美元汇率中间价，权重由交易中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报价情况等指标综合确定。”

　　但从实践上看，人民币中间价的形成仍然是一个黑箱，有关做市商报价、权重等信息市场均无法获得，人民币中间价的设定在很大程度上受到了央行的调控，成为了反映央行汇率政策意图的工具。人民币中间价是银行间外汇市场名义上的开盘价，只要央行维持人民币中间价的稳定，那么即便允许人民币即期汇率有更大的波动幅度，人民币汇率也不会出现持续的单边波动。

...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html