7月经济数据全面下滑，无疑是对经济企稳预期的当头棒喝，下半年可谓开局不利。在此背景下，中央多部委接连祭出维稳政策，发改委推出四大工程包、政策行定向发行专项建设债以及央行主动贬值等，都意味着稳增长政策正在逐渐加码。

　　由于6月份宏观数据普遍好于预期，7月30日的中央政治局会议认为经济有所改善，同时承认经济下滑担心依然存在。而7月数据却全面反转，使得这一担心更加严重。分析认为，下半年即便货币政策不能更宽松，财政政策也会更为积极，而汇率政策的推出则为货政政策减压。

　　数据全面恶化

　　周二早间，央行公布7月货币、金融数据，M2同比增长13.3%，当月人民币贷款增加1.48万亿元，乍看之下非常抢眼，不过，仔细分析来看，数据的虚高却是因为证金公司的救市举动，而与实体经济联系紧密的企业贷款，结构实际上仍在恶化：短期贷款负增长，票据融资连续高位，中长期贷款创2014年初以来新低等。

　　7月经济数据方面，同样不容乐观，甚至更加惨淡。

　　首先，7月财新制造业PMI创15个月新低，中采制造业PMI也降至50.0的临界水平 ...

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