“积极的财政政策”毫无疑问依然会是唱主角，而央行在货币政策方面会在实施层面会从之前单纯的货币宽松转向有规划的配合“积极的财政政策”的推进，因此“货币财政双宽”将是未来政策的主要特征。

　　基建投资意外下滑：全社会固定资产投资累计同比增速在7月份再次小幅下滑至11.2%，比1-6月份回落0.2个百分点。其中最为引人注目的基建投资在6月份小幅反弹之后在7月份出现显著回落，累计同比增长18.2%，增速比1-6月份回落0.9个百分点。具体来看，除了水利管理业投资增速略有提高之外，其他类别的基建投资都出现了不同程度的下滑，其中铁路运输业投资下滑程度最为显著，1-7月累计增速回落8个百分点至10.9%。随着固定资产投资到位资金同比增速已经连续两个月改善，基建投资在7月份出现意外下滑令人较为费解，我们认为这可能主要和地方政府投融资能力不足有关。年内地方政府债务的换本付息压力在下半年有所加大，虽然3万亿的地方政府债务置换以及预算内的地方政府债发行正在进行中，但鉴于规模过大，推进速度不如预期，因此导致地方政府在基建投资中依旧有心无力。从昨天公布的7月份货币信贷数据中可以发现银行观望情绪依旧较浓， ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html