[摘要]

　　本期投资提示：

　　强强联手、优势互补以及解决产能过剩问题是推动本轮央企整合的三大主要逻辑。李克强总理将本轮央企整合的定位为“促进强强联合，优化资源配置，有效解决重复建设、过度竞争等问题”。央企整合类型主要有：以中国中车为代表的高端装备产业同业合并，以国家电力投资集团为代表的产业链上下游优势互补型合并，以及航运、钢铁等产能过剩行业为实现去产能、集约化生产而开展同业合并。

　　煤电联动和电力体制改革限制煤炭企业定价空间，抱团或难取暖。受产能过剩、需求低迷等因素影响，近3年煤价自高位腰斩，煤炭企业盈利能力大幅下滑。受制于煤电联动机制，火电上网电价的下行又会进一步起到压制煤价的作用，但电力的上网电价下行受制于电改并未调整到售电价格下调，所以 ...

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