人民币进入"贬时代"？这给后危机时代的全球市场带来一波震荡涟漪。

　　这个世界是乱的，尤其是汇率。

　　美元不必说，从美国第一波量化宽松（QE）开始，全球货币就跟着美元波动，这是美元绝对强势的全球货币地位决定的。从QE结束到无可预料的美联储加息预期，强势美元时代带来的直接后果是新兴市场资本涌入加速，而且经济陷入持续迟滞状态。日元和欧元，两大次量级的世界货币，亦从美式QE中找到了解决通缩提振经济的经验，通过QE来实现主动跌势。

　　由此看出，美元通过货币政策形成的主动涨跌，对美国经济有助益。日元和欧元亦如此，强势货币有能力也有胆魄通过货币贬值达到自己的目的。但是新兴市场却缺乏这种主动调节货币汇率的能力，汇率涨跌都成为强势货币主导下的牺牲品。

　　人民币在新兴市场货币中是异数。长期以来，美国对华贸易龃龉的核心主旨之一，就是持久抱怨人民币对美元估值太低，从而形成中美贸易的不平衡。因而，长期以来，人民对美元处于美国逼迫但中国主导下的渐进升值。

　　从2008年金融危机以降，人民币都呈现出"涨姿势"，以至于中国购买美元资产被一波波的美国QE搞到缩 ...

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