国海证券

　　[摘要]

　　事件：

　　8月11日下午，公司发布2015年度半年报称，报告期内，公司实现营业收入4.9亿元，同比增长20.3%，归属于上市公司股东的净利润4775.9万元，同比下降13.9%，基本每股收益0.28元。

　　点评：

　　报告期营业收入保持快速增长，来源于工程胶黏剂在传统领域市场占有率提升，以及新产品建筑胶、风电叶片胶、水处理剂、包装胶和汽车后市场化学品产品逐步供货。净利润增速低于预期的主要原因是：1）毛利下降，主要源于销售增量的产品（建筑胶、水处理胶、润滑油等产品）毛利率较传统工程胶粘剂毛利率低，同时太阳能组件产品价格下降致使公司封装胶、背膜产品售价下降，导致拉低了公司整体毛利率水平；2）期间费用上升，其中销售费用4733.4万元，同比上升4 ...

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