摘要：

　　1） 近期中小板A等有期限的品种隐含收益率偏高的现象引起了市场的关注；

　　2） 实际上，分级A市场的分化是广泛存在的，中小板A与商品A，工业4A与银行A等；

　　3） 分化的根本原因是分级B定位存在差异，分级A的期权价值和配对价值受到影响。

　　4） 市场策略，有机会，但安全边际可能不足，适当逢低布局。

　　正文：

　　中小板A等有期限的品种隐含收益率偏高。

　　近期中小板A等有期限的品种隐含收益率偏高的现象引起了市场的关注，能找到的一些解释有：1）此类分级A与债券不同，到期分得母基金，可能需要承担较长时期的市场风险；2）此类分级基金也不同于永续型分级，部分投资者担心下折保护不足，所以有人建议应该将此类分级A单独归类进行研究。

　　但历史数据和表现似乎不支持这样的解释。1）历史数据显示有期限的分级A走势与纯债相似性很高，而且担忧转换成LOF后承担母基金波动风险较高也有多虑的嫌疑；2）有期限分级A与永续分级A走势非常相似性，单独分类必要性不大。

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