我们对日科化学的主要推荐逻辑如下：1）城市地下综合管廊的建设将进一步提升塑料制品的需求，改性塑料助剂需求稳定增长；2）公司自主研发的ACM 产品低温增韧性强，产品性价比优，对CPE 的潜在替代空间达50 万吨；3）2015 年原材料价格大幅下跌叠加生产边际成本的下降，产品综合毛利率提升4-5 个百分点；4）募投10 万吨ACM 项目，化解2017 年产能困局，提升公司产品竞争力及市场份额。

公司自成立以来一直致力于高效能PVC 塑料改性剂的研发、生产和销售。主要产品包括ACR 抗冲改性剂、AMB 抗冲改性剂和ACM 低温增韧剂等一系列产品，综合产能达到20 万吨/年，是世界最大的丙烯酸酯类PVC 改性剂制造供应商之一。

ACM 能够大幅提高PVC 产品的低温韧性，产品性价比优。公司独家自主研发和生产的AMB 抗冲改性剂、ACM 低温增韧剂产品，与市场现有产品相比具有明显的竞争优势。AMB 抗冲性能，特别是低温抗冲性能高于MBS，而且生产过程实现废水零排放；ACM 与CPE 相比，ACM 的韧性、相容性、耐候性都优于CPE，能大幅提高PVC 制品的低温韧性，且产品价格 ...

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