国企改革主题投资要突出主线、紧抓核心看点才能获得最大化的投资价值，否则面对占A股公司将近一半的国企投资将无从下手。

　 此次国企改革我们认为最核心的主线之一是国有资本管理公司，与其他改革方向相比，由"管资产"到"管资本"无疑是最有可能给国有企业带来真正变化的改革方式。而且在这样一种模式之下的国企拥有更大的自由度，可能衍生出各种符合国企实际需要的改革方式，从而真正实现国企的市场化运作。为了成功实现由"管资产"到"管资本"，国资管理部门一定会借鉴国际上成功的主权基金的运营经验，而其中新加坡"淡马锡模式"无疑是值得学习的。

　 经过筛选，我们认为国企改革主题机会可以关注央企集团中的中国诚通集团、河南投资集团、天津泰达投资集团、上海电气集团与仪电控股集团。

　 ⊙广发证券发展研究中心

　 淡马锡模式：

　 有效的主权基金管理模式

　 在新加坡的国民经济中，国有企业的贡献占了很大比重，而新加坡国企的经营效率之高也举世瞩目。在其成功背后，被誉为新加坡"国资委& ...

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