信用债收益率陡峭化下移，在资金面宽松的背景以及各路资金配置压力下，中高等级短久期信用债继续受到市场欢迎。目前资金回流债市带来的需求在市场中起到主导作用，从收益率的周变化来看，各期限各评级收益率均出现下行。信用利差继续收窄，目前信用利差已经处于历史低位。从信用风险分析看，二季度低评级债券评级利差随着信用事件的出现而大幅度抬升，但目前低等级的信用利差对信用风险的反映并不充分，宽松信贷和股市再融资环境并不能掩盖盈利的恶化，未来具有较大压力。综合来看，未来可能导致资金流向发生逆转的因素有：稳增长措施下资金大规模流入实体经济、CPI 快速上涨、货币政策边际收紧、美元加息资本外流以及股市重新反弹。应该说，上述几个因素对债市的影响逻辑均存在，但这些因素只是水中花镜中月，还不足以扭转目前的牛市格局。

信用债市场继续受欢迎

1、资金面维持宽松。

目前，资金面整体维持宽松格局。交易所资金价格自IPO暂停以来持续维持在历史低位，近日呈现低位盘整走势；银行间资金价格整体宽松，但资金利率继续呈现结构性分化，即隔夜资金价格缓慢抬升，其他期限品种价格则继续缓慢回落。对于近期银行间市场隔 ...

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