广发证券

　　[摘要]

　　核心观点：

　　国企改革不断深化，进度领先：早在2008年，公司控股股东冰山集团完成混改，在引入外资等资本后形成无实际控制人状态后，公司国企改革步伐加快。2014年2月，公司完成管理层更迭，当年11月完成股权激励，2015年公司资本运作活跃，企业活力激发，内部改革也在进一步深入，我们认为下一个可见的变化将是在管理效率的提升，盈利能力出现明显改善。

　　资源整合火力全开，后续空间依然很足：资源整合方面，公司先后收购冰山金属、三洋高效、武新制冷的剩余股权。公司未来进一步资源整合空间 ...

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