我们预计中国银行业15年上半年业绩不会带来太多惊喜。目前我们预测H股上市银行15年上半年净利润同比增长2.2%(15年1季度同比增长2.6%),增速进一步放缓。15年2季度的佣金收入应是一个亮点,主要是得益于理财业务收入强劲增长。通过资产组合调整(高收益贷款、高收益债券和应收帐款占比提升),净息差应不会令市场失望。但同时资产质量仍承受压力。在经济疲软背景下,不良贷款持续上升。不良贷款分级制度和较高拨备覆盖率为银行控制信贷成本提供了缓冲。总体而言,我们预计中国银行业中期业绩无太大惊喜。

在股市走弱和净息差下降背景下,我们认为15年下半年利润将由于理财收入下降而面临更大挑战。我们仍维持H股上市的国内银行2015年 ...

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