中信建投证券

　　事件

　　公司发布2015年中报:2015H1收入额12.89亿,同比增1.39%;营业利润1.55亿,同比增加39.23%,净利润1.29亿,同比增加37.09%;当季拆分看,2015Q2当季收入额6.55亿,同比下降7.17%,营业利润1.10亿,同比增加43.85%;净利润0.87亿,同比增加35.05%。

　　简评

　　出口降、零售增,产品结构继续优化。营业收入低个位数增长,主要系公司停止OEM业务导致,但因国内零售多品牌业务收入较上年同期增长较快,故总收入整体仍有所增长。1-6月,出口家具收入额489万(占比0.39%),同比降96.92%,零售家居商品收入9.48亿(占比74.53%),同比增20.68%。

　　毛利率提升明显。2015年1-6月综合毛利率60.27%,同比增8.19pct,主要系零售多品牌业务增加驱动业务结构趋好。销售费用4.65亿,累计同比增11.75%, ...

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