群益证券(香港)

　　结论与建议:

　　平安银行发布半年报,2015年上半年实现净利润115.85亿元,YOY增长15.0%,基本符合预期,不过收入端表现较为出色,Q2单季度收入增长39.0%,带动Q2净利润增长18.7%。不过单季度拨备支出也在季度增加,单季度信用成本高达2.89%,Q2拨备前利润增长56.5%。 尽管公司不良上升仍在,不过公司通过收入端的高增长来补足拨备覆盖率的不足,仍使得业绩保持两位数增速,我们持续好看公司较强的风险抵御能力以及依托平安集团的规模优势,维持买入。

　　息差平稳,收入延续高增长:公司上半年实现营收/净利润分别增长34.1%/15.0%,其中Q2营收增速39.0%/18.7%,收入端延续高增长源于规模以及息差的平稳表现,Q2末生息资产较年初增长17.8%,其中贷款增长15.5%;息差方面我们测算Q2净息差 ...

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