西南证券

　　事件:公司公布中报,上半年实现收入204亿元,同比-3%;归母净利润20亿元,同比-10%;每股收益0.6元。Q2实现收入104亿元,同比-4%,归母净利润11亿元,同比-5%。单季度看,二季度环比增长,同比降幅收窄,经营逐季向好。

　　业绩低于预期,主要原因是销量的下滑。宏观经济下行,市场需求疲软,猪肉价格的快速上涨进一步抑制了需求的增长。上半年,公司屠宰生猪620万头,同比-19%,销售鲜冻肉及肉制品130万吨(其中鲜冻肉54万吨,肉制品75万吨),同比-9%。从盈利能力来看,猪肉价格的上涨使公司屠宰业务毛利率同比-4.22pct;肉制品由于高毛利新品的推出,毛利率有所上升。公司整体毛利率同比-0.3pct,净利率同比-0.7pct,三费率略有上升。 ...

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