上周市场在周一大涨之后表现较弱，但最终保留了继续反弹的猜想。尽管有央企整合、"互联网+商业"、人民币贬值等诸多热点，但持续性都不尽理想，反映市场在股市维稳阶段仍以谨慎为主。后市大势的胜负手可能在于国企改革，包括降准预期对传统周期行业的支撑。继续关注的热点包括，基建产业链、新能源汽车产业链和央企整合。由于人民币贬值预期仍在，航空股的配置需要得到矫正。

　　报告摘要：

　　上周一超预期的强，随后几日超预期的弱，最终保留了延续反弹的希望。

　　1）上证综指周涨5.91%，收复3900点，收于3965.34点；深成指周涨5.43%，创业板指周涨3.77%。成交量环比放大，仍显不足。

　　2）这种走势并不理想，若以第二轮反弹包括冲击前期反弹高点来衡量，尤其首日上证已大幅上涨4.92%，周五盘中亦触及4000点。既然已经有了更低的仓位优势，为何在一天大涨后就走得如此犹豫呢？

　　3）人民币贬值是主要干扰因素吗？上周同时披露了7月经济数据，结合人民币贬值，确实可以解释为对基本面的担忧；但市场往往逆向思维而行，且人民币贬值（预期）对市场面引导的可能更多是积极因素：航空 ...

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