投资要点:

总体观点:经济"内忧外患",关注改革转型及成长性机会

经济下行压力依旧,财政政策有望加码。7月全国工业增速同比回落至6.0%,低于市场预期的6.6%,创三个月新低。7月固定资产投资增速下降至10.3%,制造业、基建和房地产投资增速全面下滑。同时发电量、PMI、PPI同比、制造业固投等主要工业经济观测指标也呈恶化趋势,过剩的产能和高企的融资成本仍将制约制造业投资的扩张,前期稳增长的政策效果并未显现。海通宏观认为,投资的全面下滑表明经济增长新动力不足和旧动力减弱的结构性矛盾依然突出,在货币政策暂收锋芒的背景下,积极财政政策年中乏力,政策效果并未完全显现,下半年需要加码。

汇率惊魂,我们不谈阴谋谈数据。从8月10日开始,人民币兑美元汇率大幅"跳水",现价从8月10日的6.2097上升到8月13日的6.3990,增幅达305bp,其中8月11日和8月12日的增幅分别达到183bp和103bp。我们用量化的手段计算了贬值对外向型企业的业绩影响,主要从两个方面入手:1)收入端出口结汇时的汇兑损:假设外向型企业的出口结 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html