与以往历次大跌相比，A股今年这次暴跌行情出现了三个新的影响因素：杠杆、股指期货和程序交易。杠杆的助涨助跌机制易于观察，也易于理解，但股指期货、程序交易在行情剧烈波动中到底是如何“搅乱”市场，恐怕不是一件容易弄清楚的事。时至今日，股市已渐趋平稳，但期指、程序交易对行情的影响过程、机制还处于“黑箱”状态，只要“黑箱”不打开，就会为阴谋论提供丰厚土壤。

　　打开这个“黑箱”，超出了一般市场参与者的能力范围，最有效的办法是由监管者进行全面调查并发布分析结果，但迄今为止我们得到的监管信息极为有限。不过，比照一下别国市场情况，或许可以给我们提供一些启示。在这里，我觉得《高频交易员——华尔街的速度游戏》（英文书名：Flash Boys - A Wall Street Revolt，中文版由中信出版社2015年1月出版）一书有较高的参考价值。

　　程序化交易已占美国股市总成交量70%，其中主要又是高频交易，一些机构通过高频交易获得了丰厚利润，例如，高盛公司2009年第二季度共有46个“亿美元交易日”。这些新闻与事实，对中国投资者来说并不陌生，但这一切究竟是如何发生的？历来投资理念主导的美国股市何以 ...

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