投资要点

　　事件:高端白酒纷纷提价。茅台近日召开内部会议决定:2015年合同量在10吨及以上的经销商和专卖店,从8月17日起茅台酒流通批发价格低于850元/瓶销售的;在茅台提价制前,五粮液一批价由609提高至659元/瓶;泸州老窖祭出新政:从8月10日起,调整对带有“泸州老窖”(头曲、二曲除外)字样的总经销产品的经销商结算价,不足100元/瓶的产品结算价提高至100元/瓶。

　　点评:我们认为,在历经三年销售低迷、减产、降价后,限制“三公”消费对于高端白酒需求的抑制已经见底。2015年开始,白酒业初步出现转机,库存得到控制,商务消费和个人消费一定程度上弥补了三公消费带来的空缺,整个行业呈现出量价齐升的态势。以茅台、五粮液为代表的部分名酒去泡沫、去库存已经较为充分,未来有望在白酒消费旺盛的民间需求拉动下步入复苏。连日来茅台、五粮液、泸州老家相继对产品进行梳理,有的采取控价,有的则是直接提价,有的确实采取控货的方式来梳理品牌、理顺价格。我们认为一批价是最真实的价格,已经反映了供需情况,从一批价格数据以及行业前期库存数据来看,我们认为高端白酒行业景气度在回升,近期高端白酒以茅五泸为代表 ...

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