自6月15日股市大幅杀跌以来，分级基金A份额下跌期权价值被发现，从而一跃成为市场上涨的明星，为投资者带来了可观的正回报。

　　但至少有两大证据表明，经过疯涨之后的分级基金A正在沦为鸡肋。一是从债券价值看，受到人民币贬值预期影响，债券市场表现不佳，而分级A份额隐含收益率却处于历史地位，意味着分级A收益率有向均值回归的压力；二是从下跌期权价值看，当前股市进入“上有压力，下有支撑”宽幅震荡市，分级基金A份额交易价格已经相当程度上反映了下折预期，下折理论收益普遍较低。

　　可以说，无论是债券价值还是下跌期权价值，分级A都难言有吸引力，正所谓物极必反，投资者应该注意其中的投资风险，避免过度投机。

　　不管你是否相信，理财君认为，分级A的黄金时代已经过去了。

　　分级A的债券价值：债市前景迷茫 隐含收益率却在历史低位

　　分级A类似于永续债，其隐含收益率波动趋势同债券收益率高度相关。债券市场前景如何就成为分级A债券价值的基准。而近日受到人民币汇率大幅贬值影响，债券市场资金面趋紧，多位债券基金经理对未来债市表现谨慎。至少短期难以见到上涨趋势 ...

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