中国股市进一步下跌引发全球避险情绪，标普 500指数随后跌至区间下轨。此股指周三考验200天均线关键支撑。但我们之前就已经注意到一些坏预兆逼近，所以三季度余下时间和四季度的形势或许变得更难驾驭。

　　我们认为，股市投资者眼下应该观察两张图表，这两张图表或许表明股市进入更为剧烈动荡的时期。

　　1，美国高息企业债

　　高息企业债被视为投资者风险情绪的前导，所以，当其呈现紧张信号时，股市投资者应该予以重视。下图是Bloomberg美国高息企业债指数和衡量标普 500指数波动率的Vix指数。此图表已经被正常化，从图表上可以看出，两个指数过去一年基本同样波动。

　　但最近几周高息企业债指数已经加速上扬 － 投资者对持有这个美国企业债市场上风险最高资产，要求更高的回报 － 并且于7月中旬超越Vix指数。债券指数现在处于2014年12月以来最高点，如果两者之间的关系存续，Vix指数可能进一步上扬。这对标普 500指数具有重要意义 － Vix通常与标普 500指数反向波动，所以，如果Vix上升，标普 500指数或许承受更多的下行压力。

　 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html