由货币混乱引起的资产价格通胀早已不是什么新顽疾，而美联储、日本银行及欧洲央行“孜孜不倦”的各种试验也令资产价格通胀无可避免。从市场表现来看，当前资产价格通胀已进入晚期，一个关键的危险信号就是，某些市场投机热情骤降，而另一些市场投机热情仍然高涨；另一个信号就是套利交易有所收敛。

　　当前，商品市场面临巨大下滑，这也是量化宽松资产价格膨胀对全球市场造成伤害的原始领域。新兴经济体先前如火如荼的房地产部门冷却下来，多数新兴市场货币（除了人民币）落入熊市。然而，高回报信贷市场的投机热情依然居高不下，西班牙和意大利十年公债收益率维持在2%以下，发达经济体的房地产市场似乎有上升趋势，但伦敦高端房地产市场发展略有放缓。

　　那么，我们如何判断量化宽松资产价格通胀已经进入晚期？从历史经验 ...

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