最近从原油到贵金属，大宗商品的价格跌跌不休，不断创出新低纪录，再次引起了人们对这个典型的周期性行业的关注。很多分析不约而同把源头归结到中国经济上。

　　但正如高盛等外资投行分析的那样，中国经济虽然在减速，但依然是主要经济体中增速最高的，这个增速无论如何不至于让需求下滑到这般地步。正如高盛等外资投行分析的那样，很多人忽视了供应增加的因素。当然这不影响其结论——大宗商品，特别是金属市场正面临一场硬着陆。

　　高盛指出，中国的信贷增速仍然是GDP增速的两倍，而去杠杆的过程尚在途中，因此中长期而言，这种信贷增速将无法吸收不断增长的金属供应。虽然原油由于地缘政治等因素情况更为复杂，但是基本上供需双方的状况都显示将继续面临价格压力。这种价格上的杀跌压力甚至包括了所谓的“天然避险品种”黄金。总之，商品价格在需求放缓的同时，供应难以受到约束的情况下，市场的无形 ...

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