货币贬值是否会导致资本大规模流出，进而冲击房地产，取决于金融周期，即社会资金流向哪里、风险偏好和利率水平高低。今年以来，房地产市场持续复苏，资金面贡献最大。龙头开发商在市场持续回暖之际并没有加杠杆，资本投向其他领域。尽管境外资本流出房地产并无规模化，但大势已形成。因而，在现有条件下，避免货币贬值和资本外逃冲击地产的首选，是中国经济尽快实现摆脱对房地产依赖的软着陆，通过改革走上创新驱动之路。

　 人民币汇率贬值对楼市会有怎样的冲击？

　 作为强周期行业的房地产，金融货币是最重要的影响因子。本币贬值并非意味着一国楼市必定会下行，除非发生大规模资本外逃。2002年至2004年，美元贬值，在2013年至2014年全球量化宽松期间，英国和澳大利亚都发生过本币贬值，但这几个国家的房价在此期间都在上涨，因为这段期间资本在流入。而货币贬值是否会导致资本大规模流出，进而冲击房地产，则取决于金融周期，即社会资金流向哪里、风险偏好和利率水平高低。

　 因此，分析汇率对房地产市场的影响，要从资本流动和金融周期两个维度展开。一国处于金融周期的哪个阶段，则是分析的起点。从表面上看，过去10多年间 ...

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