近期，沪铜与伦铜呈现明显的背离走势。沪铜在8月7日见底，截至昨日（8月20日）收盘比7日低点高出了约3%。伦铜比8月7日的最低点又下跌了大约2%。这在以往的历史行情中是很少见的，但在当前全球商品贸易高度发达、各种套利机制日臻完善的背景下，这种背离走势难以持续，未来必然要选择一个方向。

　　笔者判断，短期沪铜价格可能会有所反弹，但未来三个月沪铜仍有较大下跌空间。

　　沪伦比高企，铜价中期承压

　　近期沪伦比出现了急速拉升的情况，冲破了今年以来一直徘徊的7.1—7.3区间，连续一周都站在7.55上方。导致近期铜价内强外弱的原因，较为常见的解释是人民币持续贬值的预期。从近期离岸人民币贬值4%左右的幅度来看，沪铜相对伦铜的比价还是偏高。

　　鉴于我国目前雄厚的外汇储备、相对稳定的利率和经济增长走势，人民币短期继续大幅贬值的可能性很小。一旦人民币企稳，偏高的沪伦比将吸引进口铜以及用于融资铜的快速增加，打压沪铜价格。7月我国进口未锻造的铜及铜材共计35万吨，同比自2014年6月以来首度转正。如果沪伦比维持在较高的 ...

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