十多年前笔者有幸参加了一次投资论坛，在台上辩论的两方是美国传奇投资大师罗杰斯和香港财经评论人士郎咸平。

主持人问罗杰斯投资的奥秘是什么，罗杰斯回答低买高卖（Buylowandsellhigh.）其实每个投资者都知道这句话，但什么是高，什么是低，什么时候该买，什么时候该卖，还真有学问。

大部分的投资者之所以在股市亏钱，往往就是不知道股价的高和低，股票的买和卖。比如说，去年6月，上证指数处于2000点附近徘徊，很多蓝筹股市盈率只有5-6倍，银行股价格在每股净资产基础上打6-7折，分红收益率超过6%，这时候明显就是很低估的状态。而到了今年6月，上证指数涨到了5000点之上，虽然一些蓝筹股市盈率还在10倍以下，银行股分红收益率回落到4%左右，但全部股票市盈率的中位数已经超过100倍，部分创业板股票的市净率都有50-60倍 ...

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