申万宏源

　　[摘要]

　　投资要点：

　　营业收入增长74.25%，净利润下滑10.18%。2015年上半年公司完成营收33.93亿元，同比增长74.25%，为年度计划的45.2%；实现净利润1.57亿元，同比减少10.18%。造成营业收入同比大增的主要原因是公司自2014年5月份开展与运输物流业务相关客户的钢材委托加工贸易，去年上半年该业务尚未开展营收基数较低。本报告期内委托加工贸易业务贡献了营业收入的61.11%，但该业务毛利率仅为1.43%，在毛利润中占比仅为10.36%。虽然当前该项业务对利润贡献不明显，但作为公司在物流供应链经营上的创新性尝试，未来有望成为新的利润增长点。

　　受大宗物资运输需求下滑影响，铁路货运及临港业务持续不振。报告期内公司货运及临 ...

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