A股的波动仍在继续，不过，信用债市场却呈现了另一番光景。值得注意的是，交易所新公司债似乎成了牛市的接棒者，从发行量来看，7月份，交易所公司债发行“爆发”，高达833亿元的总额度是6月份的3倍多。

　　与发行量相对应的，是较低的利率水平，频频出现的3%~4%的发行利率在以往并不常见。与此同时，二级市场同样火热，收益率水平持续下行。

　　交易所债市的春天来了？虽然前期收益率维持低位，但已有业内人士透露出自己的担心，有券商人士表示，交易所公司债估值“泡沫”并非危言耸听，一旦利率水平进入上行通道，现有平衡将很快打破。

　　涌入的打新资金

　　“跷跷板效应”又来了，与波动不断的A股相比，牛市似乎来到了债市。7月份以来，无论利率债还是信用债，收益率都出现不同程度的下行。

　　然而，值得注意的是，债牛之中仍然存在分化，市场已然注意到这种变化，安信证券固定收益部袁志辉撰文指出，7月份以来，各品种信用债收益率持续下行40-50基点（bp），而利率债走势一波三折，较月初累计下行仅15bp左右。与此同时，信用债内部分化更大，银行间债市的中票与同等级的交易所公司债券利差扩大超过30bp，至8月中 ...

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