近期央行完善人民币汇率中间价报价机制，是汇率市场化改革的重要一步。新的一轮汇改后，贬值预期升温，这是短期现象还是有趋势性因素使然？央行对汇率形成机制的最新表述是"以市场供求为基础，有管理的浮动汇率制度"，现实中，这意味着什么？中信证券（行情600030，咨询）全球研究部主管、全球首席经济学家、清华五道口金融EMBA业界导师彭文生为您解读有关人民币汇率的三个流行的误区，提出分析框架和逻辑。 误区之一：贸易顺差代表人民币升值压力。

　　短期内，汇率水平由外汇供求决定，在资本账户开放有限的情况下，贸易差额是外汇供需的主要部分。但中长期来看，汇率与贸易差额共同由经济的基本面决定（如人口结构，生产率），贸易顺差是居民积累对外资产的结果，汇率只是传导机制的一部分。其他国家的经验显示，市场化的环境下，贸易顺差往往和弱势汇率联系在一起，贸易逆差往往对应强势汇率。

　　误区之二：人民币"外升内贬"反映生产率提升带来的相对价格变化。

　　按照这个逻辑，汇率升值促进经济结构调整。过去十几年，人民币对外升值、对内贬值（通货膨胀），近期则反过来，外有贬值压 ...

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