海通证券今日发布报告表示，上周全球市场经历黑色一周，发达国家和新兴市场无一幸免，沪深300大跌11.9%，俄罗斯RTS大跌8.7%。受美联储加息临近影响，许多国家货币出现大幅贬值，8月份贬值幅度较大的有哈萨克斯坦36.2%，俄罗斯11%，中国4.4%。货币贬值、股市大跌，似乎嗅到了97风暴的味道。

　　报告指出，中国隐忧已现，整体风险可控，警惕局部风险。也主要表现在4个方面：1：债务整体水平较海外发达国家偏低，美国和中国全社会债务/GDP分别为279%、215%。

　　2.经济增速虽然下台阶，但出口较健康且无外债负担；

　　3.美国QE退出和人民币贬值影响需要观察，目前无大规模资金外流现象。存在两个隐忧：①非金融企业负债水平高，其债务/GDP比例达到113%，而美国为72%；②我国地方政府债务增长速度过快。2012年底到2013年6月，政府有偿还责任的地方债务年化增速达到26.1%。14年3月后信托、信用债步入到期高峰，高杠杆、长久期资产安全性及对股市的风险偏好影响值得警惕。

　　以下是全文

　　海通策略 荀玉根

　　引言：上周全球市场经历黑色一周，发达国家 ...

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