申万宏源

　　[摘要]

　　投资要点：

　　收入保持稳步增长，二季度业绩改善明显。2015年前6个月实现收入4.21亿元，同比增长18.60%，实现归母净利润5979.88万元，同比增长10.27%，净现金流为-1.37亿元，同比增长41.87%，实现EPS0.13元，符合我们中报前瞻预测的0.13元。其中Q2实现收入2.23亿元，同比增长26.34%，环比增长12.73%，归母净利润3574万元，同比增长12.49%，环比增长48.59%。二季度业绩较一季度改善明显，主要原因是肝素钠原料药价格回暖，二季度收入实现接近100%增长。

　　万脉舒继续保持快速增长，肝素原料药价格开始回暖。核心品种万脉舒在招标及进口替代双重促进下，继续保持较快增长。上半年销量为867.63万支，同比增长22.60%。销售收入为3.11亿元，同比增长28.14%。分季度来看，Q1收入1.47亿，增速为48.35%，Q2收入为1.64，同比增长14.14%，我们预计万脉 ...

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